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中國電子商務平台龍頭「阿里巴巴」日前發生2000多家會員稱供應商的詐騙事件，引爆全球一陣嘩然。影響所及，不僅其CEO、COO引咎辭職，公司股價蒸發近10億美元；值得關注的，已經脫韁飛奔的全球電子化商務，市場後續將如何回應此一事件。

坦白說，誰都不會對中國商務平台上存在某些低劣供應商的此一事實感到驚訝，對於公司的部分銷售人員為達成個人業績而協助不法供應商行騙一事也不會大驚小怪，詐騙事件絕非偶發，然而2300多家中國供應商聯合業務人員一起詐騙，又剛好發生在市值100億美元的中國電子商務龍頭身上 ，這倒是頭一次，影響之大不僅撼動市場，更吸引全球的關注。

事件發生後，雖然阿里巴巴即時危機處理，宣示誠信原則，但包括高盛、摩根士丹利、德意志銀行、中金公司、野村證券等，仍然或多或少看淡阿里巴巴發展前景，因為投行們普遍擔心該事件不僅會影響阿里巴巴的聲譽，還將對其業務產生影響，甚至有分析觀點指出，出現欺詐事件已經反映出「B2B」此一商業模式可能存在問題。

進一步來看，阿里巴巴的供應商認證管理制度已經跟不上全球電子商務的快速發展；此一事件不僅突顯網路上的質檢問題，後續也將影響到商務平台上買賣雙方的交易信心，阿里巴巴更因此可能面臨到中國供應商的新簽數和續簽率放緩的危機。

市場上普遍質疑，阿里巴巴事件起因於該平台任由旗下供應商，免於設立網路店舖的認證手續，為了追求業績成長，銷售團隊依然讓不合格的供應商入駐，這無疑讓中國供應商懷疑阿里巴巴平台的認證檢查措施，從而導致部分中國供應商開始流失，熟知B2B電子商務市場的人士都知道，「阿里危機」還只是剛開始，後續發展仍相當值得關注

美債的投資光環已漸喪失，包括全球首大債券基金的操盤手葛羅斯、知名看空投資策略大師麥嘉華以及高盛倫敦首席利率策略師葛薩拉里，都在去年第四季表示看空美債表現。

但是對亞債市場來說，雖是後起之秀，不過歷經多年結構性調整，亞債發行量大增，國家及企業體質改善，亞洲國家信評及展望從2010年以來陸續上調，投資人的目光焦點已由美債逐漸轉移至亞債。

滙豐亞洲高收益債券基金經理人游陳達表示，金融海嘯重挫歐美國家與企業體質，恢復速度已不及以往；反觀監理制度嚴格、槓桿程度相對偏低、直接曝險部位較少的亞洲，幾乎毫髮無傷。加以區域整合效益浮現，區域貿易與內需市場大爆發，企業營運利基獲得源源不絕之成長動能，獲利能力也跟著三級跳，籌資與償債能力自然不可同日而語。

最明顯的例子在於，亞洲不含日本的主要國家外匯存底從1996年的0.3兆美元增加至2010年的3.9兆美元，增幅達13倍。加上在經歷金融海嘯後，以中國為首的亞洲國家扮演了帶領全球經濟復甦的關鍵角色，使得亞洲國家出現顯著的信用評等調升。

游陳達說，金融海嘯後全球三大信評機構之一的穆迪，對亞洲的高收益債信評等看法大幅改善，使得信評較低的高收益債發債金額亦成長迅速；根據豐證券估計，去年B與BB等級之新發行高收益債金額占所有高收益債發債金額比例分別由09年的29%和53%，轉變為53%和40%，尤其B等級的發債金額約由3,000億美元激增至3兆5,000億美元，成長幅度高達10.6倍，顯見其受歡迎程度以不亞於投資等級債。

游陳達提到，參考歐美高收益債過去進入全盛時期，且無金融危機等變數干擾下的表現，漲幅都超過145%，且多頭氣勢至少延續6年之久。倘若亞洲經濟穩步邁入新的成長紀元，又沒有泡沫化危機的干擾，與景氣高度連結的亞洲高收益債走勢，相當有機會步上歐美高收益債全盛時期的腳步，漲勢頗令人期待。

今年新興市場在通膨壓力升高之下，持續遭到國際資金賣出，但新興歐洲、拉丁美洲及新興亞洲命運卻大不同。

台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，雖然今年新興市場股票型基金遭到國際資金持續賣出，但主要集中在亞洲股市，反觀外資在歐非中東股票型基金卻是買超，累計今年以來，國際資金加碼歐非中東股票型基金達15.8億美元，是唯一淨流入的新興區域。

王昱如表示，國際資金積極加碼新興歐洲的主因為，MSCI新興歐洲指數最大成分國--俄羅斯，是目前極少數資金持續買超的國家，淨流入金額居新興國家之冠，累計近十週國際資金淨流入俄羅斯股票型基金達32.5億美元。

俄羅斯之所以深受青睞，有二大因素，一、各類天然資源蘊藏豐富，天然氣蘊藏量及產量皆是全球之冠，更是全球第一大石油出口國，一旦油價上價，可望帶動能源類股向上攻堅，受惠最深；二、2010年及211年皆有選舉題材，漲升行情看好。

台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，就價值面分析，根據Morgan Stanley研究報告指出，歐非中東股市目前本益比僅約9.2倍，而拉丁美洲及亞洲股市本益比皆約12倍左右，三大新興市場本益比皆來到歷史相對低水位。

但就獲利成長動能來看，拉丁美洲企業的獲利成長性最為看好，Morgan Stanley估計2011年拉丁美洲EPS年成長率可達24%，略優於新興歐洲的21%，更大幅超越亞洲的19.6%。拉美在升息抑制通膨後，人民可支配所得回升，加上企業成長動能持續強勁，在股市跌深後，後市反彈力道不容小覷

花旗環球與美林證券估計今年每股純益可達7元以上，目標價分別為117元、122.5元。

花旗環球證券半導體分析師徐振志表示，景碩去年第四季受到原物料價格上漲、新台幣升值、產品組合變動等多項因素影響，財報確實不如預期，股價自去年12月起開始修正，已具有投價值，今年景碩將受惠於蘋果A4處理器和NVIDIA的Tegra處理器需求

然今年整體新興市場在通膨壓力升高之下，持續遭到國際資金賣出，但新興歐洲、拉丁美洲及新興亞洲命運卻大不同。

新興亞洲由於是去年外資加碼最多的區域，成為今年遭逢高出脫的主要對象，今年以來遭國際資金大賣44.8億美元。

相對地，新興歐洲（歐非中東）逆勢成為資金停靠站，今年以來國際資金加碼歐非中東股票型基金達15.8億美元。

台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，就今年國際資金流向分析，雖然整體新興市場股票型基金今年以來遭到國際資金持續賣出，但賣出市場主要集中在亞洲地區，歐非中東股票型基金不但不受國際資金賣出，反而持續被買超。

由於美國近期公布經濟指標偏多，加上美國歐巴馬政府同意延長減稅，使投資人對美國經濟前景趨於樂觀，導致美國公債價格近日連連重挫，殖利率因債券價格不斷下跌而上升，加上11月底美國又投出不排除QE3的震撼彈，債券市場短期面臨回檔修正。

富邦全球投資等級債券基金經理人陳怡靜分析，由於利率環境已低無可低，長期來看升息為景氣循環中不可避免的趨勢，但隨著景氣復甦，對投資等級債券來說，挾帶公司基本面健康的議題，實屬利多。

由於看好景氣未來會持續復甦、利率有可能走升，陳怡靜表示，富邦全球投資級債券基金將有別於一般投資級債券基金，將採「啞鈴式」的配置方式，也就是「以短天期的政府債搭配長天期的公司債」，現階段比重將維持在2:8，如此一來將可規避利率走升的風險，又可掌握景氣復甦時公司債上揚的契機。

這是由於當景氣處於復甦階段時，公司債的表現會比政府債來得好，一方面又可避免升息的因素干擾，另一方面當景氣復甦時企業獲利提升、償債能力提高，也會有信評提升的題材，有利於長天期公司債。

針對此波修正最大的主要國家政府債券，陳怡靜表示，策略上將以週邊國家取代主要國家政府債、以政府相關債券取代純政府債。由於此波修正，純政府債券可能成為主要修正目標，以100%政府持有或者100%政府保證之債券作為取代，並降低政府相關債券的存續期間至2年左右因應。

近期國際熱錢推升原物料及商品價格，促使中國及其他亞洲、新興國家陸續以升息反應來打消發生通膨的風險。陳怡靜認為，由於利率環境已低無可低，長期來看升息為景氣循環中不可避免的趨勢，而根據歷史經驗，投資等級債券是不畏升息、多空皆宜的極佳投資選擇

德盛安聯亞洲小型企業基金預定經理人呂尚謙表示，中國通膨持續增溫，已經連續三個月超過3%，根據先前經驗，在通膨持續增溫的預期下，中國政府通常會在CPI數據公佈之前，搶先一步採取升息措施。

呂尚謙表示，根據歷史經驗顯示，新興亞洲龍頭中國升息將會同時帶動亞洲股市的景氣揚升行情，前一波（2004/10/29~2007/12/31）中國連 續升息期間，MSCI亞洲 （不含日本）大型股及小型股指數累積漲幅皆超過100%，其中又以MSCI亞洲 （不含日本）小型股指數強漲138.35%，優於MSCI亞洲 （不含日本）大型股指數的123.73%。

呂尚謙表示，回顧金融風暴後，全球股市大致在2009年3月開始落底反彈，股市已進入景氣復甦的多頭格局，過去在股市多頭期間，大型股獲利轉趨穩定、股價大幅變動機率降低；但小型股在體質改善，利基題材與獲利成長加持下，小型股與大型股漲幅差距擴大。

根據Bloomberg統計，新興亞洲歷經過1997年亞洲金融風暴、2000~2003年間網路科技泡沫化，以及2008年金融海嘯等幾次重大金融事件，在景氣多空循環之下，新興亞洲小型股表現皆優於大型股

印尼被外資視為第五金磚。專家評估，明年印尼除經濟基本面強健、預估將有達6.5%的經濟成長率之外，原物料價格節節上揚的走勢，也是提升印尼投資魅力的主因。整體而言，印尼股市仍將會是2011年投資新興市場的首選之一。以下是專訪ING印尼潛力基金經理人紀晶心的訪談紀要。

問：2010年印尼股市也漲了四成多，現在還是進場時機嗎？

答：今年以來印尼股市漲幅雖然在亞太市場名列前茅，但依據本益比、股市市值與房地產價格來看，其價格不僅未有過高現象，未來亦仍極具投資價值。

印尼股市2011年預估本益比為14.4倍，與其他的亞太市場相較，僅次於印度股市，且2011年印尼企業獲利年成長為22%，將可貢獻股市19%的假設來看，預估印尼股市至少還有20%的漲幅。此外，印尼股市市值佔GDP比重仍低，房地產價格也未大幅飆升，價格尚屬穩定。

問：ING集團熟悉印尼這個新興市場嗎？

答：ING投資管理是最早進軍亞洲的外資資產管理業者之一，對於印尼市場有深度研究，個股掌握度也高，例如最新公布的MSCI印尼指數權重及成分股調整，新納入的兩檔成份股漲幅驚人。本基金顧問團隊於MSCI公布前即將其納入投資組合中，成為推薦的投資標的。因此ING印尼潛力基金不論在個股研究或是投資決策，都將能充份掌握市場訊息，全方位參與印尼市場的崛起趨勢。

問：ING印尼潛力基金的投資策略為何？

答：ING印尼潛力基金是國內第一檔投資印尼市場的台幣計價主動式基金，主要瞄準於最熱門的印尼成長題材，包括天然資源蘊藏豐富的原物料相關潛力個股、年輕消費族群的民生消費相關類股、受惠東協效應的出口相關類股，以及邁向快速成長道路的金融服務、公用事業、基礎建設等標的

新興亞洲不僅是今年全球經濟成長率最高的區域，同時擁有企業盈餘成長率高、股價合理，及有較高比例的內需消費產業等優勢，今年以來，一直是布局投資重點，尤其投資人也看到中國十二五計畫確定執行後，以及兩岸ECFA紅利兩者衍生出來的投資契機，因此對於大中華基金也相當熱衷。

事實上，新興市場國家今年仍是推動全球經濟增長的主要動能，不論是IMF或是OECD對於新興市場2011年的經濟成長展望都達5％以上，整體股市表現值得期待。

群益華夏盛世基金經理人長葉書弘表示，關於中國股市投資主軸，主要還是環繞在政策與消費；十二五投資有關的議題包括七大新興產業、節能減排、產業升級、擴大內需、醫改等，均為政策重點扶植產業。消費方面，大陸人口消費力強，每年維持18％以上的零售消費增長應無問題，消費相關產業是長線看好的核心主軸；整體來說，陸股長期投資以消費、醫藥生技、新能源、農業四大區塊持續看好。

群益投信強調，以資產配置的角度來看，明年度上半年的基金投資策略，中國基金絕對不可或缺，歷年上半年布局中國基金的上漲機率高達72.7％，超過新興市場基金63.6％，更遠勝全球型基金和美國基金的54.5％

富蘭克林投顧表示，中西方儘管文化大不同，關於正確的事，見解卻很一致，投資人不妨從中西哲學諺語擷取精華與智慧，克服弱點，讓理財更有效率。

富蘭克林所說的名言「A penny saved is a penny earned」，省一分錢就是賺一分錢，節流才有辦法儲蓄，有儲蓄方有理財的根本。富蘭克林投顧指出，很多人習慣喝咖啡、以計程車代步，長久下來都是一筆不小開銷，節省功夫能落實，才有積蓄參與投資。

富蘭克林投顧建議投資人不妨從具備防禦景氣動盪又能主動出擊、緊抓新興市場起飛契機的全球債券型基金作為敲門磚，由經理人精挑細選出具潛力的標的。

富蘭克林證券投顧深耕台灣共同基金20年，成立將屆20年的富蘭克林坦伯頓全球債券基金，經過多次重大金融事件考驗，嚴謹與彈性的管理哲學受全球投資人肯定，基金規模累積突破340億美元。目前景氣持續復甦向上，雖市場不仍有雜音出現，富蘭克林坦伯頓全球債券基金主要布局政府債，為投資人資產增加防禦屏障，同時透過持有新興亞洲及具商品題材的拉丁美洲貨幣，一攬匯市投資機會，靈活操作策略，為投資人掌握債匯雙市利多契機。

目前亞洲最吸金的當屬日股，2月以來外資呈現淨買超，使得日本成為今年以來在亞洲少數錄得外資淨買超的國家，而且已經連續14週。

東亞證券（台灣）分析，外資對日股情有獨鍾，不只因為日本通膨與升息壓力比鄰近亞洲國家小，更因為日本企業獲利在過去一年已經大幅好轉，日股價值已經浮現。日股股價淨值比現在只有1.1x，遠低於陸股、美股、歐股的2.31x、2.23x、1.66x；日股本益比雖還有16.3x，比美股、歐股等部分已開發國家都來得高，但若用「景氣循環修正後本益比」來看則只有9.1x。

1992年以來統計顯示，東証指數每次都在景氣循環修正後本益比見到高點時起跌，本益比觸底時反轉，而現在本益比比過去20年歷史均值的12.1x低了約25%，呈現嚴重低估。

日本大和証券估計，2011財政年度東証指數企業獲利會成長15-20%，EPS約可達69-80元；野村証券和瑞士信貸也同步喊出MSCI日本企業EPS可望成長15-20%，達到近五年來最高，就連日股引人詬病的低ROE目前也在逐步上升，若今年財政預算案在國會獲得通過，日本的企業有效稅率可望從現有的40%降到35%，進一步減輕企業的稅務負擔。

若以日股現行本益比配合獲利成長估計，券商給予東証指數的目標價多在1,100點之上，日經225指數則在12,500點，距離現在還有近15%的上漲空間。

東亞證券（台灣）建議，目前市場上日股ETF為數不少，在最近新興市場全面回調、美股漲勢漸趨疲乏的外圍環境下，日股震盪風險料將加劇，建議還未進場的投資人可透過分批布局方式降低擇時風險

搶攻中、印近25億人口市場大餅，電信和網路的網網相連，成為最佳利器。富達證券指出，投資大中華和印度的網路服務、資訊科技產業龍頭，不僅可與中國和印度內需消費共榮，更是搶進亞洲財富的新絲路。

聯合國的統計顯示，目前全球網路使用人口達20.8億，手機人口突破50億，十多年來，網路與手機人口成長五倍之多。中國是全球第一大網路市場，上網人數達4.2億人；新興市場2010年手機滲透率預估可達68%，成長動力主要來自亞太，中、印新增手機訂戶人數可達3億。

富達大中華基金和富達印度聚焦基金，掌握此趨勢、趁勢布局香港騰訊、台灣的鴻海、宏達電和台積電，印度軟體出口商Tata顧問公司、Infosys等相關類股。

以騰訊控股為例，在美歐等已開發國家，臉書（Facebook）、谷歌（Google）深入現代人生活裡，卻難跨越長城；在中國則有騰訊，1998年11月於深圳創立，目前是中國第一大即時通訊、線上娛樂互聯網業者，2004年在香港掛牌上市，是外資參與中國消費產業的理想標的之一。

騰訊在新春期間斥資3.5億美元收購美國Riot Games，這家公司是2011年最受網友期待網路遊戲《英雄聯盟（Leagueof Legend》的開發公司，高盛認為，騰訊此投資可望擁有一流研發團隊、觸角延伸到非中國的網遊市場。

中、印股市近來飽受通膨、升息困擾，表現受壓抑，惟下檔空間有限。此時正是投資人長線布局、定時定額的好時機，透過富達大中華基金可以積極參與中港台群龍飛舞行情；富達印度聚焦基金以大型成長股為主，中型股為輔，是冒險型投資人在股市震盪時期，趁勢追求印度長線投資契機的選擇之一

中國2010年國內生產總值正式超越日本，晉升為全球第二大經濟體，經濟實力持續升級，將有助於推升中國消費市場步入高度成長期。根據聯合國報告顯示，今年中國的經濟成長率，不僅可望維持高成長，更將成為全球主要國家中表現最為強勁者。

富蘭克林華美投信表示，中國的驚人實力，不僅在全球奢侈品市場嶄露頭角，2010年以約三成的成長幅度位居全球之冠。根據國際貨幣基金等資訊顯示，包括全球最大外匯存底國、全球最大出口國、全球最大黃金買家、全球最大汽車消費市場等等，都是由中國拿下全球之冠。

根據歷史經驗顯示，中國經濟發展屬於比較容易大幅度受到政策左右的市場。所以，如果再進一步觀察中國政府政策的走向，不論是從今年中國的經濟工作重心，還是十二五規劃內容來看，都可以明顯看出，中國政府把推動其經濟成長的主力，已逐漸改以內需消費為主軸。

富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，如果從開春以來的數據來看，就可以感受到中國市場消費旺盛的力道。例如：中國商務部2月8日公布今年春節黃金周零售商場和餐飲企業消費總額達人民幣4,045億元，較去年同期成長19%，即展現了13億中國人的驚人消費潛力。

若再從開春以來，相關數據或市場表現來看，也顯示出，儘管市場仍預期中國政府仍將持續祭出更多的調控政策，但隨著中國景氣復甦，房價持續在高檔、汽車銷售持續成長、對於精品、黃金等飾品需求大增等，都顯示出中國未來的內需消費動能潛力，確實不容小覷。

另一方面，中國2010年已正式成為全球第二大經濟體，中國經濟地位的提升，亦等於宣告中國中產階級消費實力可望呈現大幅躍升之局面。

游金智表示，隨著中國加薪大潮來臨，帶動中國經濟大轉型，中國內需消費也將步入黃金起飛期。根據瑞士信貸的預估，中國占全球消費市場比重，可望從2010年5.8％，成長至2020年23.1％，超越美國，成為全球消費領域的新亮點；四倍的成長潛力，確實不容小覷。

根據環亞經濟數據（CEIC）資料顯示，如果進一步分析最近幾年，中國消費占其GDP的比重變化，並且再對照日本與韓國過去的歷史經驗來看，目前中國消費占其GDP的比重，正呈現即將進入黃金起飛期的重要轉折點，而預期未來中國消費市場成長力道可望持續加速，並且接下過去投資和出口擔綱起中國經濟成長的重要角色，進而逐漸成為經濟成長的引擎。

除了中國內需消費將成為擔綱起中國經濟成長的主要引擎外，另一方面，游金智也表示，隨著中國消費市場將進入高度成長的轉折點，受惠中國經濟成長以及政策扶持下，中產階級以及農村所得將快速成長，進而啟動中國重要的消費趨勢，屆時，中國人的消費潛力也將逐年進入大量消費的黃金時期。包括與生活息息相關的民生必需品，以及高價精品、高價消費等，都將受惠。

游金智指出，由於中國內需市場成長迅速，加上未來中國經濟發展方向將以擴大內需消費為經濟成長的主要動能，在城鎮化及人均所得的逐年提升、收入分配均衡、薪資倍增等政策扶持下，預期13億中國人的可支配所得也將隨之提高，進而推升中國消費市場步入黃金發展期。

而中國經濟實力逐年提升，也將帶動消費實力之提升；如果再加上中國十二五規劃中的薪資加倍效應，在中國人均所得可望逐漸提升的大趨勢下，隨著可支配所得的提升，也將逐漸帶動包括日常民生消費需求升溫，以及精品、酒類等高端消費的龐大潛力。

游金智表示，中國在躍升為全球第二大經濟體後，預期中產階級消費實力將逐漸崛起，中國內需消費市場將逐漸步入黃金起飛期。而隨著中國經濟在未來幾年，其成長動能仍可能維持在9%左右的高成長水平，再加上中國十二五規劃中的薪資倍增效應的逐漸發酵推升下，亦將加快新興中產階級消費者的增長速度。

據投信投顧公會公佈的最新資料顯示，國內定時定額扣款人數再創新高，連續三個月逾60萬人。在1月全球金融市場震盪的走勢下，1月定時定額扣款人數增加逾100人的基金檔數有39檔，從增加前十名來看，以農業、亞股、台股最受到投資人喜愛。

元大投信分析，1月份國內定時定額扣款人數達63.5萬人，且連續三個月逾60萬，這在近幾年是較為少見的現象。一方面代表投資人對於全球經濟持續復甦態勢仍認同，另方面則代表投資人面對短線震盪，不因此而恐慌殺出持續定時定額投資；這也符合定時定額投資的特性，可避開短線震盪，拉長投資時間，耐心等待。

元大投信指出，1月份定時定額扣款人數增加逾100人的雖僅有39檔，但增加的人數卻逾9,000人，相較於1月整體定時定額扣款人數，比上月增加8,200人來看，代表投資人的投資趨勢相當明確，以農業、亞股、台股等為主。

這三類基金吸引投資人的關鍵在於：農業因為農糧供需持續吃緊，穀物價格輪漲的長多格局未變。亞洲仍是全球經濟成長最強勁的區域，雖然短線震盪整理但長線行情仍看好。至於台股則是因為擁有全球獨一無二的兩岸政策開放題材，加上政治選舉行情將至，今年台股多頭格局不變。

在台股部分，元大卓越基金經理人王俊淵分析，未來一週因為有兩岸經合會、ECFA二次協商，在政策面的訊息可能較多之下，政策面風向將持續影響台股短線反彈力道。

王俊淵認為，明年將有總統大選，預期下半年政策利多的力道會比上半年更為積極，加上今年經濟從第二季之後維持逐季向上成長的態勢，加上過去總統選前一年台股平均漲幅有28%，估計到今年第四季之前台股都仍安全，有拉回都應站在買方，逢低分批佈局

2月中印度及馬來西亞簽訂自由貿易協定，加強兩國雙邊貿易，預計四年雙邊貿易量可增30億美元，亞洲自由貿易區整合風越吹越烈。

德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，觀察去年元月啟動的東協十加一自由貿易區，激勵整體東協股匯市表現，富時東協指數單年度上漲34.54%，今年東協國家仍頻頻增簽貿易協定，擴大貿易版圖，東協股市表現可期。

根據Bloomberg統計，2010年東協與中國10+1自由貿易區正式啟動後，主要的東協國股匯市包括新加坡、菲律賓、泰國、印尼、馬來西亞皆上漲，僅越南股匯市雙雙下跌。傅子平分析，貿易整併潮將成為亞洲國家貿易趨勢，印度跟東協十國去年簽訂自由貿易協定，今年元月起生效，緊接著2月18日，印度與馬來西亞又簽訂FTA。「東協十加一」後，陸續將有「東協十加三」及「東協十加六」，以東協國家為軸心的貿易趨勢儼然已形成，投資無法忽視東協股市。

傅子平表示，年初以來，東協國家股市受到外資賣壓拖累回檔整理，但從中長線佈局角度來看，東協國家除了具有龐大人口所帶來的內需消費商機，東協區域內因擁有天然資源及原物料、能源，因此在通膨時代也具有相對優勢。現階段投資人不妨可趁回檔修正之時，以定期定額的方式逢低佈局

農曆年前最期待的莫過於領年終獎金，要如何妥善運用這筆收入，可得精打細算一下。

先別急著花錢，也別急著找投資標的，過完年不久就進入納稅季節，先預留繳綜合所得稅的稅款，免得錢用到別的地方，繳稅時還得向銀行貸款。另外，過年給父母、小孩的紅包及小孩開學後要繳的學費或安親班、才藝班費用，都應該先扣除。

如果有餘錢，建議先付掉高利率信貸或小額信貸，比如信用卡循環利息、車貸，至於房貸，除非年終獎金很多，不然以目前房貸利率來看還不算高，不用先急著還。再者，檢視一下自己及家人的保單內容，近年來健保費不僅調漲，支付項目也縮水，因此醫療險是首要檢視的內容，很多壽險顧問都會建議，把住院日付額提高到單人房的標準保障較足。

　有人會說，我的年終獎金只有區區一、二萬，做不了太多的規劃，其實不然，年終獎金不多就把保障列為第一優先，除了補足保險的缺口外，也可以考慮購買一年一約的高額意外險或短年期定期壽險，用小預算來提高人身保障，如此一來，年終獎金就可滿足保障和理財的雙重需求。

如果年終獎金扣除上述幾項必要支出及保險內容後，仍有餘額，那就想想要買什麼犒賞自己及家人，辛苦了一整年慰勞一下也不為過，而且畢竟過年嘛，似乎逛逛街、買買東西，感受一下人擠人的滋味，更有年味。

還有餘錢人那就恭喜您了，您可以運用這筆錢，讓年終獎金多更多，那就投資，這項投資可以對自己的投資，也可以是財務上的投資。投資自己好比短期進修、學習第二技能，提升自己的職場競爭力。財務上的投資則建議以中長期投資為宜，對金融投資工具不熟悉的話，也別將錢放定存，因為2%的定存利率被通貨膨脹率一抵銷，您一毛不賺，所以不妨選擇以定期定額方式投資共同基金，並採分散佈局，減少風險，在投資標的的選擇上，則應考慮績效穩健上揚的市場，以創造穩定的投資效益。投顧業者指出，今年歐洲、亞洲等市場將有不錯表現，以亞洲為例，在中國經濟持續成長，再加上亞洲貨幣升值、亞洲股市本益比偏低，今年亞洲股市仍深具漲相；而歐洲股市受到企業獲利和併購案增加帶動，今年漲勢仍可期。

今年開春之際，經建會公布去年12月的景氣燈號出現自SARS以來的藍燈，這是所有景氣燈號中，代表景氣最差的燈號，這股「Blue」的氣氛也感染了一些人，因為有些工作者因企業營收不佳根本領不到年終獎金。如果您是這群人當中的一員，也別洩氣，只要工作還在就有希望，趁著新年給自己一個新年新希望，從３月開始，每個月強迫自己至少從薪水中撥出三、五千元，做做功課，挑檔前景看漲的共同基金定期定額投資，明年此時，不管是否公司有發年終獎金，您自己就有一筆還算不少的資金可以利用。

在此先祝福各位，大吉大利、財運亨通、新年快樂。

台灣社會面臨老年化及少子化的問題，如果您還有「養兒防老」的觀念，勸您打消這個念頭，趁早思考如何「養錢防老」，才是實際的做法。

勞退新制的實施，似乎為退休金點亮一盞明燈，不過以自願提繳退休金的上班族平均提繳薪資約為四萬元，套入勞委會的勞工退休金專戶試算表試算後發現，若投資報酬率為2%，個人薪資成長率為3%，每月自願提繳6%退休金，工作20年退休後，每個月可領的退休金為4803元，可能連吃三餐都不夠。如何自力救濟存夠退休金，首先要先算算，退休後需要用多少錢。

專家認為，平均來說，退休後所需要的生活費用大概會是退休前的55％～80％。第二，就是計算現在手邊的動產如股票、基金、存款等等投資工具預計到退休時，共可累積為多少的可用資金。第三、計算退休時所能領到的退休金。第四步是把第二和第三項的金額想加後，看看距離退休金所需金額還少多少。第五就是針對不夠的部分作適當的投資規劃。

目前市面上適合做為退休理財的工具有很多，例如銀行定存、股票、債券、共同基金以及保險年金、投資型保單等保險產品，其中共同基金由於具有分散風險、投資多元化、進入門檻低等優點，很適合一般民眾作為退休理財等長期投資規劃工具。而且利用定期定的方式投資，除了不必考慮介入時點外，透過錢滾錢的複利效果，小錢也能變大錢。

筆者看過有些投資人運用定期定額方式投資共同基金，但最後卻認賠出場，歸究其原因多數是耐不住性子，看到報酬率下滑就贖回。一般來說，定期定額的回收期約3到5年，主要是經濟景氣循環的時間約是如此，如果您在景氣繁榮期進場，接下來就會面對景氣下滑的階段，基金的表現也會受影響，所以得等到景氣再次翻升，基金報酬率才會明顯提升。故以定時定額方式投資時，要把握的原則是「停利不停損」，只要達到了目標報酬，不要猶豫，趕快贖回停利；如果您投資的基金基本面仍看好，但報酬率下滑的話，免緊張，還是可持續扣款，享受淨值低所買單位數多的優點。

想要退休時擁有千萬退休金，與距離退休年限及可投資金額有關，年輕就是本錢，風險承受度大，且距離退休時間還很長，可利用長達25至30年的複利效果，如表所示，如果距退休三十年前開始存錢，投資年報酬率12％的共同基金，每個月只要存下2833元就可以達成千萬退休的夢想；但如果距離退休只剩十年才開始存，每個月就得省下43041元，才能在退休前存到1000萬，所以愈早開始做退休規劃愈輕鬆。

在共同基金的選擇上，要配合年齡及家庭狀況做資產配置。30歲上下的年輕人負擔較輕，可將七成的資金投資於積極型的基金，另外三成則以穩健型基金做搭配；中壯年時期的投資人，積極的成長型基金應降至五成以下，另外搭配穩健型的基金如平衡、組合型基金；至於到了屆臨退休，才想到要規劃退休金，坦白說有些晚了，這時的投資屬性應趨於保守，選擇固定收益及保本的投資工具，如具有儲蓄性質的保險、定存、債券或債券型基金等商品為主，來達成退休金的儲蓄目標。

每個月存多少？才能擁有千萬退休金

曾經詢問週遭未滿30歲的朋友同事，「當您30歲時是否能夠擁有一百萬？」。

「想都沒想過」、「不要負債就好了」、「有想但很難達到」是較常得到的答案，只有一位告訴我「努力中」，這樣隨機調查的結果和智富月刊在2003年時曾進行一項「30世代焦慮大調查」不謀而合，智富月刊的調查發現有高達69.1%人認為30歲時應該擁有百萬存款，但30世代達成存款百萬目標的，卻僅佔17.5%。理想與現實之間存在不小的落差。其原因在於30世代身處收入不多、開銷不少、利率不高、投資不易的現代，因此面對百萬存款，便覺遙不可及。

　很多理財文章都說，理財第一步就是強迫儲蓄，這雖是老掉牙的說法，但卻是累積財富的根本，先學會存錢，比學會投資更重要。過去我們多認為「收入－支出＝儲蓄」，現在要改成「收入－儲蓄＝支出」，不管您一個月收入多少，月初領到薪水時，一定要將一定比例的錢先存下來，這筆錢可以用投資型保單或定期定額投資共同基金的方式儲蓄，這就是大步邁開投資理財步伐的本。

　雖然理財金額可大可小，但專家建議以30萬到50萬元之內會比較好操作運用。想想看，如果您一個月的薪水３萬，每個月強迫自己以１萬元投資年報酬率15%共同基金，經過２年１個月您就可以擁有30萬，就算你不投資，只把錢放在銀行，２年半您也可以擁有30萬。把30萬以資產配置方式投資，假設年報酬率亦為15%，同時每月強迫儲蓄１萬元投資年報酬率15%共同基金的動作不間斷，經過３年後您的財富就能達到100萬。總計５年多的時間，就能擁有百萬。

　如果您有負債則以還債為優先，把強迫儲蓄改為強迫還債，從利息最高的先還，以各類貸款來說，信用卡的循環利息高達19~20%，因此卡債應列為優先償還的項目，同時還要控制消費支出不要再累積新的債務，花錢買東西之前，先想想「需要」還是「想要」（詳細內容見2006/12/13「消費前想清楚需要與想要」一文），還掉卡債之後，如果其他債務沒有立即償還的必要，可以考慮同時理債也存款。

　從事各項投資理財活動時，可千萬別忘了「投資自己」這一項，下班後可別只想逛街、看電影，或回到家就陷入沙發看連續劇、上網聊天，多利用時間增強語文能力、學習更多的職場技能或考取專業證照，不僅為自己的競爭力加分也可為自己爭取更高薪的工作職位。有了更多的工作收入，您可用來投資理財的金額就愈多，愈能早日達到擁有百萬的目標；而投資可能會失利，但「投資自己」絕對不會賠本，這在失業率高漲及經濟不景氣的時代愈能顯出價值。

　在此也要提醒30世代的族群，別仗著年輕風險承受度高，就借錢投資，或投資在高風險的金融工具上，萬一失利，可能賠掉信用及信心。把人生第一個百萬當做像在練功蹲馬步，穩穩的來最實在。

農曆春節喜洋洋氣氛漸降臨，身為晚輩者也要及早準備給父母親老 人家、配偶與子女的壓歲錢紅包。老人家拿到紅包時常因體諒子女賺 錢辛勞而推辭，不過，這總是兒女一片孝心，在此建議長輩們，與其 一再推辭，不如把紅包做好保值及生活的用錢規畫，讓自己及兒女都 覺得紅包拿得很有意義。

　　好好運用紅包 　友邦投顧董事長魏寶生就強調，老人家的理財術，除了投資之外， 更要重視保障，不僅是金錢老本的保障，還有保險保障也很重要，如 個人變額年金商品在美國、日本就很受歡迎。因此，兒女不妨趁機幫 父母親檢視一下保單，和老人家討論善用過年紅包補足保障缺口，也 是一項不錯的理財法。

　　一般人可能以為老人家都是躲在家裡不出門，不過，隨著投資環境 及醫療科技進步，老人家也開始出現於基金業者的說明會，這一點倒 是讓一些基金業者相當訝異，尤其從老人家所詢問的投資焦點可知， 國內老人家的理財似乎和一般人沒兩樣，喜歡追逐高報酬或者是時下 熱門的商品，這一點則是讓基金業者不禁要為這些長輩們的理財捏一 把冷汗。

　　銀髮族開始重視理財，是一件好事情，永豐銀行零售金融處副處長 韓志宇強調，老人家的理財原本就要比較單純，原因是承受不起太高 的虧損，因此，兼顧「保值」及「生活保障」，就是老人家理財2大 主軸。

　　尤其過年紅包可說是老人家額外多得的金錢，金額通常也不會太多 ，不過，子女可提醒老人家除了保留一部分的錢當作生活花費之外， 也可以嘗試做投資理財，增加生活接觸層面的廣度。

　　注意理財的6大迷思 　韓志宇說，就保值角度來看熟齡族的理財商品，應該選擇報酬率稍 優於銀行定存但風險度低的理財工具，譬如全球型政府債基金、EIT s（不動產信託基金）都是不錯的理財工具，年平均報酬率也多在5至 6％，頗符合銀髮族的投資屬性，尤其這2種工具都屬全球配置形式， 既可分散匯兌風險，報酬率也比定存優，因此，就適合長輩們的理財 。

　　在了解銀髮族的理財原則後，身為子女的也可以從旁留意老人家的 理財有無陷入一些迷失。銀行理專就說，長輩們在理財時易有常見6 大迷失，第1個迷思是資產配置兩極化，也就是挑選的理財工具往往 是高報酬、高風險的商品，但又搭配極度保守的銀行定存，造成報酬 上出現極大漏洞，一方面要承受極高的價格波動，另一方面資金收益 卻又是極低的定存利息。

　　第2個要避免的理財迷思是保險保障不夠。銀行理專說，過去，許 多長輩因忌諱談到受傷、死亡的話題，認為這些話題觸霉頭，因此， 除了上班時享有團保之外，隨著年紀的增長，卻沒有為自己添足應有 的保險保障，而這也是魏寶生提醒熟年族朋友們在進行退休理財時一 定要注意的死角，尤其隨著國人壽命的延長，不只在年金險上要多及 早籌措，就連住院醫療險、長期看護險等保障也都應該在理財的資金 配置上有所兼顧。

　　台北富邦銀行協理陳怡芬說，老人家理財要避開的第3個迷思是理 財模式過於單一化，會導致該現象的原因之一，是社會觀念上多提醒 銀髮族理財要偏重保守，如果又碰上退休後離群索居的老人家，沒有 聊天對象且欠缺理財投資知識者，多會把大部分的資金擺在銀行定存 。這樣的理財雖沒有錯，但也因投資收益偏低，往往跟不上通貨膨脹 率，久而久之也會影響到長輩們的可運用資金，衝擊到退休後的生活 品質。

　　第4個迷失是，許多銀髮族容易抱持著「節儉就是理財」的過時觀 念，省吃儉用雖是美德，但是若過度節儉，忽略掉飲食上的新鮮及營 養，時間一久也容易造成疾病，反而要花費大把鈔票看病。當然這樣 的生活品質也一定不好；如果長輩們節儉到捨不得花錢，吃飯捨不得 花錢，生病也捨不得花錢，渾然不知這樣的生活品質無疑只是在等死 ，何苦來哉！ 　沒錢也要了解理財工具 　第5個迷思是，老人家因沒有固定收入進帳，在理財決策上容易出 現「有錢才想到理財，沒錢就不理財」，這樣的情況雖然也是迫於現 實，然而，長輩們的理財如出現這種現象，則容易在理財決策點上出 現「只能選擇手上有錢的那個時點流行的理財商品」流弊，因而沒有 經過資產配置規畫，容易出現兩極化的資金配置缺陷。

　　第6個迷失基本上和錢比較無關，而是指許多銀髮族年紀大了，會 容易欠缺「人際養老金」，也就是習慣把自己關在家裡，沒有朋友、 人際互動非常少。當然會變成如此情況，朋友逐漸凋零也是原因之一 ，但是，離開群眾過久，心態就容易陷入憂鬱，太久不和旁人打交道 ，不僅容易自閉，更容易罹患憂鬱或老年失智、老年癡呆等疾病。

　　不過，這種現象似乎正在改變中。基金業者最近舉辦的一些投資說 明會，摩根富林明投顧協理邱可君發現竟然有不少銀髮族來到說明會 現場，顯見國內也有不少長輩懂得要把握機會融入群眾、學習理財投 資之道；其中，也有一些參加投資說明會的銀髮族竟追著她猛問單一 國家市場的投資策略，讓她相當訝異。

退休，不必然是遲暮。調查顯示，台灣55歲以上人士，多認為退休後會更快樂。這群台灣經濟狂飆年代的見證者，在打下優渥的財富基礎之後，離開職場，反而更能享受不受工作拘束的「時間紅利」。隨著社會變遷，四、五年級生想要快樂退休的挑戰大過上一代，因此必須提早設定目標，掌握理財原則，在財務、健康、心情充分準備下，從容自在地擁抱另一段幸福人生。

五十年前，活到五十五歲已算高壽；二十年前，「退休」兩個字，代表著人生遲暮。然而僅僅相隔二十年，如今的五十五歲人生卻有無限可能，「退休」也有了新解。退休，不再是消極的「養老等死」，現代人壽命延長，五十五歲的人比過去平均多了二十年時間可用，好比拿到了上帝賞賜的「時間紅利（time bunus）」。人生這多賺到的「時間紅利」，正好進入退休階段，怎麼享用？是新現代退休族的智慧課題。

根據《今周刊》與南山人壽合作，針對五十五歲以上族群所做的退休生活大調查發現，台灣現年五十五歲以上老人，有四八％的人認為目前的生活是快樂的，而有一二％比率認為不快樂；已退休的人當中，三三％認為生活比退休前快樂，一九％認為比起退休前不快樂。而且五十五歲的人儘管尚有三成比重仍未退休，但這群人當中有二八％認為，退休後生活比退休前快樂高於認為會比之前不快樂一六％。

這項調查結果，大大顛覆了一般人對於退休族生活多屬憂愁、苦悶的印象。世新大學財金系教授郭敏華形容，台灣這群五十五歲以上老人既自信又富有，對生活積極而樂觀。

走過三高年代 現代銀髮族退休樂

如果進一步探討現代這群人的樣貌，可以理解到這份問卷所指涉的快樂老人並不令人意外。理由是，台灣現階段這群五十五歲到七十五歲的族群，是台灣經濟高速成長的見證者以及貢獻者，他們的年輕時代，約當二十到四十來歲前後，正是台灣成為亞洲四小龍的民國七十年代前後，這群人的努力打拚為社會蓄積了繁榮的經濟活力，也讓個人財富的累積開始起飛，其後三、四十年台灣處在一個經濟成長率高、利率高，以及國民所得年年增高的「三高」年代。其間，個人能累積的財富多，也為他們的晚年，打下了優渥的基礎。

打拚了數十年，這群二、三年級生從鼎盛之年，逐步走入退休階段，面對緊接而來的人生，他們放開胸懷享受老人生活。問卷結果顯示，他們退休後最想到國內外旅遊，投入公益、做志工，也想重新學習、培養新的興趣。此外，問卷經過交叉分析也發現，懂得理財且進行理財的退休族群，生活也較感到快樂。

如果分析五十五歲以上老人的理財行為，問卷顯示，有二三％老人認為自己的退休金足可提供十五年以上的退休生活；而已退休者的主要經濟來源，高達四八％來自子女給的零用金，高於勞工退休金二五％跟存款二％，結果頗值得注意。然而，從退休金準備的行為來看，卻有高達七一％的人沒有準備退休金，或沒有想過準備的問題。

至於這群老人選擇的退休理財工具，則有四六％比率選擇把錢存在銀行定存，其次為四一％購買保險，再次為二三％的人放在股票投資。

這群人多數把錢存在銀行的行為是頗可理解的。民國六十年時，台灣平均一年期的存款利率高達一一．一二五％，即使民國七、八十年代，一年期的存款利率都在六％到八％之間，把錢存在銀行的收息可觀，確實不失為安全穩健的理財方式。

事實上，《今周刊》這次採訪接觸的退休人士，相當吻合問卷調查的結果。不論公教人員或是企業上班族，這群老人面對退休都懂得善用「時間紅利」，安排退休生活相當有一套。

前建中輔導老師謝芬蘭，五十歲的壯年便決定卸下教職，「大家都羨慕我好命」。其實，一開始她對自己這麼早就開始當「米蟲」感到有些「歉疚」，也有過一段調適期，甚至不敢大聲說自己退休了。

謝芬蘭說，她人生中最精采的日子都在建中，「我對建中有太多的眷戀，我怕自己離開職場之後變得平庸無奇，怕自己退休之後一無所有。」然而，在教育界服務了二十七年以後，她也希望人生能重新開始，「我想要有不一樣的春天。」退休這三年多，她先替自己安排了幾趟自助旅行，然後開始積極參與社會團體活動，包括擔任台灣心理治療學會副祕書長、在旅行社擔任兼職輔導師。

而退休已六年、六十三歲的志工伯伯藍德俊，從基隆市衛生局主任祕書退休時，已經在政府單位服務三十年。「如果人的平均壽命可達七十五歲，我想留下二十年的時間回饋社會。」藍德俊說。如今他的名片上至少印有八個志工頭銜，除了擔任家扶中心的志工，土生土長在基隆市的他，還在駱駝志工協會、東北角風景管理區當志工，為遊客導覽基隆市的古蹟，日子過得比上班時代更豐富充實。

投入公益、培養興趣 生活更精采

也有像去年以七十五歲高齡，成功連任文山區樟腳里里長的高銘枝，里內每一棟房子的樓梯他都踏過，服務不因年紀而減分，年輕時做營建的他積蓄不少，光收房租就夠他開銷過活，沒有經濟壓力的他說，去年里長選舉激烈，他原可收山上山種菜去，但就是覺得自己老當益壯，「腦袋體力都還可以服務一萬多位里民。」選里長，也有證明自我價值的意義。

選擇奉獻是一種方式，培養特定嗜好也可以為退休生活帶來充實與滿足感。像跟藍德俊同樣也是六十三歲的林隆崎，從教職退休下來，已經過了十六年愜意的退休生活。打從退休那年開始，他的生活只有兩件事：出國旅遊跟上圖書館。他愛上圖書館，把走路到圖書館當作運動，更利用圖書館的書庫，準備出國旅遊的資訊，十多年下來，他現在是圖書館借書最多紀錄保持人，「年輕時上圖書館借書還需要付押金，現在都不用了」，不花半毛錢，他就取得出國旅遊的資訊，說起各國風土民情甚至比專業導遊還厲害。

財務、健康、心情 快樂金三角

這些快樂退休族的共同特色是，財力小康以上而精神快樂，並且對退休都早早有想法跟規畫。其實退休要快樂，需要三個要素的配合：財務、健康、心情，有這「金三角」，退休來臨時，才能從容以對。

從國中校長職務退休已經五年多的陳芙蓉對於退休大事，便是早早慎重其事進行規畫，早早進行自我心理建設，她先用一年時間來調整準備自己的生活節奏，本來是工作狂的她，退休的前一年起，校務再忙她也強迫自己準時下班，讓自己一向上得緊緊的發條漸漸放鬆。正式退休的第一天，她一早起來就開車到汐止，為自己退休的落腳處進行大掃除，足足忙了三個月，忙到再也沒時間失眠。

她說，「退休最怕沒事幹，沒事時就會胡思亂想」，因此，她把勞動當運動，也重拾年輕時喜愛縫紉改衣服、做麵食點心的興趣，更重要的是，她重新進行財務規畫，手邊三棟房子每月房屋水電、稅價等支出合計就要五萬多元，她先處理掉台北市文山區興隆路的房子，而木柵的房子在兒子完成結婚大事後，也改由他接手房貸等相關支出。如此一來，每個月所須支付相關開銷就少了三分之二，加上賣房子帶來的進帳，她笑說，「可撥一點錢來小玩股票」。

身為大姊的陳芙蓉有五位姊妹，好幾位還都住同一個社區。今年七月陳芙蓉最後一位擁有上班族身分的妹妹也將加入退休行列，面對即將來臨的退休生活，她除了已在台東買了一座果園，又為了當「業餘果農」時有個落腳處，在果園不遠處，用六十幾萬元買了棟兩層樓的法拍屋透天厝，退休生活可說是「萬事俱備，只等時間這道東風了」。

陳家這個龐大的退休家族，因為住得近，平日可互相照應，閒來相約打桌球做運動、湊一桌麻將動動腦，安排帶著高齡母親一起結伴出遊，這一大退休家族的退休生活，果然如陳芙蓉所說的「退休就該無憂無慮」。

儘管現代老人多跟陳芙蓉家族一樣，是快樂退休族，但卻未必表示現在的中生代，在未來退休時也能擁有同樣的快樂條件，種種跡象顯示，未來想快樂退休，難度是愈來愈高。台灣近年來人口結構已出現大變化，逐漸成為高齡化社會，對當下的中生代、下一波的退休族，想快樂退休，會碰到比當前更多的挑戰。

新困境 晚婚、少子、高齡化

目前，台灣六十五歲以上的老人約占總人口的一成，再過二十年，這個比率就會從一成爬升到兩成，與日本並列為全球人口老化速度最快的國家。而再過三十年，台灣每三個人當中，就有一個人是六十五歲以上的老人；屆時，台灣就成為不折不扣的老人國度。

低出生率以及壽命的延長，是台灣變成老人國的主因，台灣社會近年來因「晚婚少子」造成出生率頻創新低。經建會已經預測，未來十年之內，台灣就會進入人口負成長狀態。而台灣人口的金字塔圖形，將從現在的正三角形慢慢變成橄欖球形，這也提醒著一件事，未來年輕人扶養老人的負擔將是無比沉重，扶老比（編按：十五到六十四歲的工作人口扶養六十五歲以上老人人口的比重）將從現在的一三·六％，意即約當每七個人扶養一名老人，到三十年後，約每兩個工作人口就須養一名老人。然而，另一方面，台灣平均實質薪資已經有十年在原地踏步，未來的養老負擔變大，但收入卻可能毫無成長，形勢可說是非常嚴峻。

新難題 子女奉養、利息創雙低

對目前六十五歲以上的老人而言，在人生四十五歲的中壯年時期，平均育有三·五個小孩，當時一年期的存款利率近八％，在六十歲時的平均餘命有二十年，但是對現年四十五歲前後的中年人，可就沒有這麼好的世道，平均生育子女數只有二·五個，一年期存款利率僅有一·八％，若以實際情況來計算，現在六十五歲的老人，只要每個子女每月給五千元奉養金，一個月平均就有一·七五萬元的收入，而每一百萬元存款每年就有八萬元利息收入，生活壓力自然較小。

但是眼前四十五歲的中年人二十年後想退休，可就沒這麼幸運了，每個月來自子女的奉養金只有一·二五萬元，每一百萬存款的利息收入更僅不到一·八萬元，如果再經過二十年的複利效果，兩者的差距將更驚人。同樣一百萬元，經過二十年的八％複利後變成四百六十六萬元，而一·八％的複利效果則僅有一百四十二萬元，相差了三倍以上。

對未來的退休族而言，這意味著在低利率的環境下，將無法像上一代一樣，把錢礎b銀行就能錢滾錢，而是必須更加靈活運用理財工具，或是更加提早準備，才能維持跟上一代同樣的財務實力。

不僅如此，進入退休備戰狀態的中年人，想養兒防老也愈來愈不容易，年輕世代的草莓族、月光族性格，不成為父母的負擔已經萬幸，陳芙蓉有一位同事的退休金都被兒子借去買房子，從此有借無還，原該從容的退休生活因此變得拮据起來。在紡織業擔任主管的陳先生，工作三十年退休後，無法適應沒有公文可批的生活，成了居家懶蟲，後來迷上股票，卻因外行生手，賠掉大半退休金，剩下的退休金只敢乖乖放在定存，領取不到二％的利息，老夫老妻因而失和，家中氣壓更是沉悶。

快樂退休金三角的另兩大要素是身體健康、好心情。根據家計調查顯示，家裡老人實際每月醫療支出超過四千四百元，但從問卷中卻發現五十五歲以上老人認為每月用在醫療的開銷只需一千多元，明顯是低估了實際醫療保健的費用。

享受時間紅利 要靠提早規畫

如果把人生分為二十五歲以前、二十六到四十五歲、四十六到六十五歲、六十五歲以後四個段落，其實就好比一年四季的春發、夏榮、秋收、冬藏一樣；二十五歲以前，多數人忙著求學；到了二十六到四十五歲，則開始娶妻生子、經營家庭與事業；等到四十六至六十五歲，子女長大成人，個人職場逐漸來到人生的巔峰，正是收割努力成果的階段；六十五歲以後，多數人則進入退休狀態。因此，退休要快樂，除了「金三角」缺一不可之外，提早規畫退休三部曲：準備、享有、安頓，實現快樂退休才有可能。

既然下一代想要快樂退休的挑戰大過上一代，提早準備已勢不可免，在人生秋收時，就應該開始著手準備退休。退休協會理事長、台大財金所教授邱顯比叮嚀，「最遲五十五歲一定要開始準備退休」，只有提早準備，退休後才可能盡情享受上帝賜予的時間紅利，享受退休生活。

所謂的準備，除了靠理財充實財務，更重要的是身體、心情的準備工夫也要到家。從調整生活習慣、降低消費欲望、建立運動習慣、累積養生保健知識、結識理財朋友、善用複利、充實第二專長、培養興趣嗜好，多一分準備，就多一分快樂，等到時間紅利接近尾聲，資產若有留餘，應該開始進行遺產規畫，安頓身後事，讓家人有所準備，透過落實快樂的退休三部曲，才能替人生畫 下完美的句點。